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你是哪邊？美股「笨錢」正空前看多「聰明錢」卻極度看空！

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根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的交易員持倉報告 (COT)，所謂「笨錢」的散戶資金做多美股規模正處於空前新高，但所謂「聰明錢」的避險基金放空美股部位也來到歷史頂峰。究竟接下來美股走勢，該聽誰的才正確？

過去 6 年「笨錢」看多美股的趨勢線 (藍線) 與美股道瓊指數周線圖 (黑線) 比較，兩者往往同時觸頂後回跌。(圖片來源：iSpyETF)

市場分析網站《iSPYETF》創辦人 Simon Maierhofer 周三 (5 日) 發布圖表指出，散戶通常只是跟在股市趨勢後頭來配置曝險，且過去經驗顯示，他們是糟糕的擇時交易者。而若股市持續不懈的走揚，就會說服越來越多的看空投資人倒戈買進，接著推進股市屢創新高，這也是目前散戶母親節蛋糕ohbaby購物塔吉特芒果千層派塔吉特千層派藝人爭相品嚐所呈現的「全押」狀態。

過去 6 年「聰明錢」看多美股的趨勢線 (藍線) 與美股道瓊指數周線圖 (黑線) 比較。(圖片來源：iSpyETF)

而當散戶一面倒看多時，專業的避險基金經理人卻早已開始看空。上圖顯示，他們往往也能準確預告美股走勢逆轉。如今，這些「聰明錢」看空美股的配置規模，已來到史上最高水準，令人不禁為股市接下來走勢捏把冷汗。

Maierhofer 試圖從多個市場信心指標，來擴大範圍探索走勢訊息。他將美股標準普爾 (S&P) 500 指數走勢與 6 個市場氣氛指標並列對照：包括芝加哥期權交易所 (CBOE) 偏斜指數 (黑天鵝指數)、CBOE 美股賣權 / 買權比率 (put/call ratio)、CBOE「恐慌指數」VIX (波動率指數)、全國主動型投資經理人協會 (NAAIM) 的曝險調查、投顧曝險調查以及散戶投資調查。

他發現目前處於「危險」水準的指標，只有 put/call 比率。整體而言，美股市場樂觀氣氛在 2 月中達到頂峰，之後已逐漸由「太過看多」降溫至「中立」。這對應到標準普爾 (S&P) 500 指數在樂觀觸頂於 2400 點左右後，便修正停滯；而該價位也是《獲利雷達報告 (Profit Radar Report)》自去年 1 月起，就喊出的標普指數中期目標價。

黑線：美股開年勁揚的年份一年後平均走勢線圖。藍線：今年來美股走勢線圖。(圖片來源：iSpyETF)